Инвестируем в крипту
На криптовалютном рынке широко распространены стейблкойны – это такие криптовалюты, стоимость которых всегда незначительно колеблется вокруг 1\$. Хранение резервов в фиатной валюте является одним из способов поддержания цены в этом коридоре.
Одним из стеблкойнов с резервированием является BUSD. Механизм поддержания его курса напоминает валютные интервенции: представим, что стоимость одного BUSD превышает цену одного доллара. В этом случае арбитражники конвертируют USD в BUSD и продают их на рынке по повышенной цене. Это увеличивает предложение BUSD и вновь снижает цену до одного доллара. Если же BUSD опускается ниже доллара, трейдеры приобретают BUSD и конвертируют их в USD. Это увеличивает спрос на BUSD и повышает цену до доллара. Зачастую USD берутся из резервного фонда компании-эмитента.
Другим способом является поддержание цены посредством алгоритмических стратегий, действующих подобно денежно-кредитной политике: при отклонении цены алгоритмы управляют спросом и предложением разными способами, в том числе через создание экономических стимулов для держателей, чтобы стабилизировать курс.
На практике цены стейблкойнов могут значительно отклониться от 1\$ - так в 2022 году цена алгоритмического стейблкойна UST упала до 3 центов.
Одним из стеблкойнов с резервированием является BUSD. Механизм поддержания его курса напоминает валютные интервенции: представим, что стоимость одного BUSD превышает цену одного доллара. В этом случае арбитражники конвертируют USD в BUSD и продают их на рынке по повышенной цене. Это увеличивает предложение BUSD и вновь снижает цену до одного доллара. Если же BUSD опускается ниже доллара, трейдеры приобретают BUSD и конвертируют их в USD. Это увеличивает спрос на BUSD и повышает цену до доллара. Зачастую USD берутся из резервного фонда компании-эмитента.
Другим способом является поддержание цены посредством алгоритмических стратегий, действующих подобно денежно-кредитной политике: при отклонении цены алгоритмы управляют спросом и предложением разными способами, в том числе через создание экономических стимулов для держателей, чтобы стабилизировать курс.
На практике цены стейблкойнов могут значительно отклониться от 1\$ - так в 2022 году цена алгоритмического стейблкойна UST упала до 3 центов.
Подпункты
а)
Предположите, для чего могут быть нужны стейблкойны?
б)
Почему цены стейблкойнов могут значительно отклоняться от таргета? Приведите не менее двух причин: по одной для стейблкойнов с резервами и алгоритмических стейблкойнов.
Решение
Волатильность затрудняет использование криптовалют для ежедневных платежей. Например, мерчанты могут купить кофе за BTC на сумму 5\$, а на следующей день их BTC может стоить на $50\%$ меньше. Такие перепады затрудняют планирование и управление бизнесом. Получается, что чтобы не оказаться в убытках, надо сразу же конвертировать крипту в фиат, потому что в тот момент, когда нам понадобится фиат, конвертация может оказаться убыточной. А стейблкойны позволяют решать эту проблему.
С резервами: у криптофондов нет обязательств по ведению отчетности, так что на деле у них этих резервов может оказаться недостаточное количество. Более того, так как резервы находятся не в блокчейне, их можно украсть. Любые новости о резервах могут посеять панику и вызвать массовую распродажу криптовалюты, в результате которой курс можно не удержать.
Алгоритмические: в целом создание алгоритмов поддержания цены довольно сложная задача, реализация которой может не выдержать, например, спекулятивных атак крупных держателей в виду технических ограничений. Смарт-контракты, в которых зашиты алгоритмы, тоже имеют свои пробелы, некоторые непредвиденные ситуации можно не продумать.
С резервами: у криптофондов нет обязательств по ведению отчетности, так что на деле у них этих резервов может оказаться недостаточное количество. Более того, так как резервы находятся не в блокчейне, их можно украсть. Любые новости о резервах могут посеять панику и вызвать массовую распродажу криптовалюты, в результате которой курс можно не удержать.
Алгоритмические: в целом создание алгоритмов поддержания цены довольно сложная задача, реализация которой может не выдержать, например, спекулятивных атак крупных держателей в виду технических ограничений. Смарт-контракты, в которых зашиты алгоритмы, тоже имеют свои пробелы, некоторые непредвиденные ситуации можно не продумать.